发布时间：2023-12-26 分类： 行业资讯
市场分析公司Skew 6月9日在日发布的最新数据显示，比特币的持仓已经达到15亿美元，33天前持仓刚刚超过10亿美元，这表明其在一个多月的时间里上涨了50%。
在比特币期权市场蓬勃发展的同时，各种交易平台也在推出新的数字货币衍生品。6月4日，在日，全球领先的加密资产交易平台OKEx正式推出ETHUSD期权合约。除了之前推出的BTC期权，OKEx还推出了两款期权产品。
与很多刚接触期权的投资者过于关注期权价格不同，专业交易者是通过观察市场的隐含波动率来判断期权的价格，期权交易的本质就是波动率交易。
下图是日将于2020年3月27日在日OKEx到期的看涨期权报价列表。交易者看到这样的期权报告时，通常会关注买入一价卖出一价的隐含波动率报价。如果买入价格的隐含波动率太低，交易者会买入期权，做更多的Delta对冲组合；如果卖出一个价格的隐含波动率太高，交易者将卖出期权，做空达美对冲组合。
那么如何判断隐含波动率的报价呢？现在
我们选取2015年12月31日日至2019年12月24日日的每日比特币收盘价数据，构建5 日， 10 日， 30 日， 60 日，…，180 日，等。有8组不同时期的历史波动率数据。为了减少估计偏差，我们将上述历史波动率乘以相应的调整系数：
其中h是每个子序列的长度(例如，20 日波动率的h是20)；n是子序列的数量。
加上调整因子后，我们计算出每个序列的最大值、最小值、中值和四分位数，结果如下表所示。那么我们就可以做出2016年至今比特币市场的波动锥。
期限(日)最大值75%分位数中位数25%分位数最小值
50.1460.0440.0260.0150.002
100.1060.0450.0290.0170.002
300.0890.0470.0340.0230.007
600.0810.0480.0370.0280.010
900.0790.0500.0370.0320.013
1200.0750.0510.0400.0330.016
1500.0730.0500.0400.0330.018
1800.0730.0520.0420.0370.021
比特币市场的波动率锥具有均值回归的特征，其隐含价值在于通过比较期权隐含波动率(IV)与历史波动率锥的相对位置，可以判断期权报价是高估还是低估。如果期权的隐含波动率落在波动率锥上的高位区间(如75%分位数以上)，则未来波动率下降，期权价格被高估；相反，它被低估了。当然，当交易者使用波动率锥工具时，也可以选择90%和10%的分位数，此时正确判断的概率更高。
需要强调的是，OKEx页面上的隐含波动率是基于目前整个市场报价的统计数据，在使用波动率锥时，必须使用BSM期权定价模型得到的市场隐含波动率。求BS隐含波动率的一个简单方法是在Excel中输入BS公式，然后用单方程求解。此外，我们在计算时要注意单位的统一性：由于标的资产价格和执行价格都是以美元计价的，所以我们在计算时也会使用美元作为期权价格。例如，对于20200327和20200103年到期的看涨期权，我们可以获得以下BS隐含波动率列表：
就像现货市场一样，我们会吃高价买入订单和低价卖出订单；在期权市场，买一价卖一价会根据市场情况随时变化。此时，我们根据期权的到期日和最新的隐含波动率报价来确定期权在波动率锥上的位置。当市场出现以下情况时，交易机会就会出现：
上表BS隐含波动率的报价中，大部分期权合约的BS隐含波动率在3%-4%左右，在波动率锥的25%-75%范围内，所以此时没有交易机会。
OKEx是全球知名的数字资产交易平台之一，其平台设计和服务也非常贴心。6月1日，在日，OKEx在网络上进行了一次全新的升级。用户可以在期权做空选择中获得更智能的合约推荐，直接下单，无需跳转，享受更快更智能的期权交易。此次升级对于希望体验期权合约的投资者来说是个好消息，降低了使用门槛，显著提升了用户体验。
